SP Consulting

L’année 2022 qui s’achève, restera dans les annales car elle constitue, en matière économique, une
rupture majeure d’ère, que l’on peut qualifier de séisme.

En effet, nous sortons d’une quinzaine d’année ou la liquidité émise par les banques centrales coulait à flot. Après la grande crise financière de 2008, l’objectif des banquiers centraux était de doper l’économie et ainsi d’échapper au risque de déflation (absence d’inflation).

Cette ère « de l’argent gratuit » a connu son paroxysme lors de la crise covid. En plus de la stimulation monétaire des banques centrales, les gouvernements n’ont pas hésité à faire de la stimulation budgétaire afin de soutenir l’économie, avec le « quoi qu’il en coûte » et ainsi éviter d’ajouter une crise économique à la crise sanitaire.

À la sortie de cette crise COVID, les banquiers centraux et les gouvernements ont préféré s’assurer du redémarrage de l’économie et ont tardé à couper tous les stimuli mis en place.
Résultat, avec la réouverture des économies, tous les agents économiques du monde entier ont voulu les mêmes biens au même moment avec une quantité d’épargne phénoménale constituée pendant cette période.

Rajouter à cela, le coût indu de la transition énergétique puis le déclenchement de la guerre en Ukraine, il n’en fallait pas plus pour faire exploser le niveau d’inflation, d’abord apparu sur le prix des matières premières, des biens, des services et maintenant des salaires.

Dans ce contexte inflationniste, les banques centrales, la FED en premier, n’ont pas eu d’autre choix que de remonter drastiquement et très rapidement leur taux directeur à une vitesse inédite.

Ce changement de paradigme est majeur, c’est un schisme, un séisme. Et comme tout séisme, la vitesse de propagation de l’onde de choc et ces conséquences se ressentent avec un temps différent selon votre proximité de l’épicentre.

En matière d’investissement, en reprenant cette métaphore, la remontée rapide des taux d’intérêts par les banques centrales (épicentre) affecte déjà les actifs à plus forte liquidité vers les moins liquides.

Dans ce schéma elle a déjà affecté le marché obligataire (-15% cette année on peut parler de Krach obligataire) puis le marché des actions (de -7 à à-30%) car ils sont côtés en temps réel et reflètent plus rapidement ce nouvel environnement.

2023, Les prochains sur la liste …

En continuant ma métaphore, l’onde de choc va continuer à se propager en 2023 et toucher le reste des actifs fortement inflatés (en bulle) par cette abondante liquidité qui se retire d’un coup.

Dans l’ordre, les cryptomonnaies (actif encore relativement confidentiel) puis l’immobilier soit direct ou via les SCPI (Remake des années 90 ?) qui vont voir leur valorisation se dégonfler du fait des conditions de financement plus onéreuses. Puis les actifs les moins liquides, du private equity en passant par les marchés de l’art, voitures de collections…

En cette période de rupture, il faut rapidement changer de logiciel afin de ne pas subir de forte déconvenue dans les prochaines années. Car à mon avis, beaucoup d’acteurs financiers pensent avoir une allocation diversifiée de leurs actifs en possédant des actions technologiques, du private equity, des SCPI, de l’immobilier direct voir des cryptomonnaies, or ces actifs sont tous corrélés et vont subir de plein fouet le retrait de liquidité, qui a déjà commencé. La correction des marchés de l’immobilier, SCPI et du private eqyuity (du fait de leur forte détention) sont donc à surveiller de près.

Dans ce contexte de rupture, cela offre également de nombreuses opportunités. Nous sommes fiers d’avoir pu lancer nos propres fonds de performance absolue SPC rendement et SPC valorisation en début d’année (uniquement disponibles au Luxembourg) et de permettre à nos clients de performer dans cet environnement avec des performances de respectivement de 11.5% et 18% à ce jour. C’est le fruit d’un travail quotidien nous permettant de saisir les opportunités et vous en faire profiter. L’année 2023 s’annonce plein de nouveaux challenges et nous sommes outillés pour en tirer le meilleur parti.

Bien à vous