SP Consulting

Je profite de cet édito, pour vous souhaiter une très bonne année 2022.

Comme je vous l’ai déjà plusieurs fois évoqué lors de mes précédents éditos (que vous pouvez relire sur le site sp-consulting.fr), notre scénario central de voir émerger un nouveau paradigme à la sortie de cette crise sanitaire se confirme de jour en jour.

Une nouvelle ère en quelque sorte ! La crise sanitaire aura, à mes yeux, marqué le paroxysme des politiques monétaires accommodantes, mettant fin à cette escalade d’injection de liquidité débuté en 2008 suite à la crise des « subprimes ».

Ces politiques avaient pour objectif de combattre l’absence d’inflation (la désinflation) due à une croissance anémique. Or, et comme je vous l’écrivais déjà en 2021, 2022 sera l’année du retour de l’inflation durable et donc du changement de politique monétaire des grandes banques centrales.

Ceci pour plusieurs raisons, la plus structurelle est l’énorme coût à venir des politiques de transition énergétique. Il faut bien avoir à l’esprit qu’en Europe nous aurons besoin d’augmenter la production d’électricité de 60% d’ici 2035 et de la doubler d’ici 2050. On a fait le choix de l’électrification à tout va et la facture s’annonce salée. On en a déjà pu voir quelques prémices cet hiver avec l’envolée des prix du gaz. L’investissement dans la recherche d’énergies fossiles étant devenu un crime de lèse-majesté, (seule source avec le nucléaire permettant d’avoir une électricité pilotable en fonction des besoins). Mécaniquement la demande va rester durablement supérieure à l’offre, et la conséquence sera une augmentation durable du prix de l’électricité, elle-même source d’inflation.

On peut de même évoquer les tensions énormes à venir sur les matières premières telles que le cuivre lithium, terres rares… (Je vous renvoie à mes éditos précédents), et encore le protectionnisme (la volonté de certains pays (Chine, Russie) d’utiliser la mise à disposition de ces matières comme arme diplomatique et provoquer du jour au lendemain une envolée des prix de celles-ci. Les revendications salariales pour préserver le pouvoir d’achat sont déjà visibles aux USA et ne devaient pas tardés en Europe. La fameuse boucle inflation prix salaire se met doucement en place.

Qui dit retour d’un régime d’inflation, dit nécessairement une politique monétaire plus restrictive des banques centrales. Celles-ci risquent d’être assez mal à l’aise face à ce dilemme ; combattre ce retour de l’inflation en remontant les taux d‘intérêts sans tuer la reprise et sans mettre à genou les pays dont le taux d’endettement s’est envolé pendant la crise sanitaire.

Tel sont les enjeux de 2022. Ce qui semble assez certain, c’est le retour d’une plus forte volatilité sur les marchés. Paradoxalement, peut-être, nous sommes assez optimiste pour cette année, en effet comme déjà évoqué dés novembre 2020, les valeurs plus cycliques : matières premières, énergie, banques devraient être les grandes gagnantes de ce nouveau cycle qui s’ouvre.

2022, sera pour nous, également l’occasion d’innover en vous donnant accès via les contrats Luxembourgeois, à des certificats d’investissements permettant de regrouper différents type de sous-jacents (sicav, actions, obligations..). Plusieurs avantages à cela : une plus grande diversification et une plus grande réactivité (les arbitrages se faisant immédiatement au sein du certificat et non plus après signature de votre part). Nous reviendrons prochainement vers vous en ce début d’année à l’occasion du lancement de ces certificats.

Encore tous mes vœux de santé, de bonheur et de réussite pour cette année 2022.