SP Consulting

Je profite de cet édito, pour vous souhaiter une très bonne année 2021, ce qui devrait être sans trop de difficultés, meilleure que 2020. J’espère que vous avez fêté ce passage à la nouvelle année avec quelques bulles bien agréables.

L’année 2020 a été marquée par la réponse historique des banques centrales et des gouvernements pour soutenir l’économie durement touchée par la crise sanitaire que nous traversons. Cela s’est traduit par l’arrivée sur le marché d’un “tombereau” de liquidités qui se sont déversées sur les acteurs économiques. Cela se traduit par un taux d’ épargne record. Le Citoyen américain en est le parfait exemple, sur les 600 dollars d’aides reçues directement par l’état fédéral, on estime à la moitié le montant qui s’est retrouvée investi sur le marché boursier américain.

Une grande partie de cette épargne étant investie sur les mêmes grandes capitalisations technologiques américaines, la question de la valorisation de celles-ci commence à poser question. Peut-on parler de bulles ? Pour ma part la réponse est clairement oui.
Prenons l’exemple de TESLA qui a gagné plus de 800% en 2020, valorisant (tenez vous bien) 1 000 000$ chaque voiture produite par le constructeur américain contre 10 000$ en moyenne pour les constructeurs traditionnels. TESLA est valorisé 200 fois les bénéfices contre 5 fois pour le reste du secteur.

Je pourrais vous parler du BITCOIN qui a gagné près de 100% en 2 mois. Un actif qui ne rapporte rien, pur spéculation. Paroxysme de la bulle, j’entends même des retraités demander à leurs amis s’ils connaissent le BITCOIN et s’ils ont investis dessus !!!

Une bulle est un excès de valorisation et on sait depuis les bulbes de tulipes au 16ème siècle à l’internet des années 2000, comment cela se termine pour ces actifs.

Mais rassurez-vous, il y a toujours un retour à la normale et l’effet balancier résultant du dégonflement de cette bulle au profit des vieilles valeurs traditionnelles qui pourrait arriver beaucoup plus vite que l’imaginent beaucoup d’investisseurs.

Pourquoi ?

Ces valorisations de bulles ne sont justifiées que par des taux négatifs ou nuls. Les pressions inflationnistes que l’on commence à voir sur les matières premières, les puces électroniques… (dûes à la forte demande de ces matériaux pour la transition énergétique) sont les signes précurseurs d’un retour d’une inflation disparue depuis une quinzaine d’années, entraînant une remontée des taux longs et donc une purge de ces valorisations excessives.

Ces mêmes ajustements seront favorables aux perdants de 2020: les secteurs cycliques, énergies, banques, matières premières devraient profiter du questionnement de la juste (sous/sur) valorisation des actifs post pandémie.

Encore tous mes vœux de santé, de bonheur,de réussite pour cette année 2021.

Bien à vous,